外汇储备风险极大(我国外汇储备面临的风险)

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钜派小编按：

　　12月数据已出，外储3万亿收官，展望2017年汇市，随时关注经济与政治事件似乎是一条捷径。

　　2017汇市与政治风险

　　如果说想寻求一条捷径，那么时刻关注政治和经济事件似乎是这个快速独木桥。

　　政策与汇市的联系：

　　注

　　1、11月9日：唐纳德?特朗普胜选，开启美元涨势。

　　2、12月5日：英国最高法院开始审理英国政府就触发《里斯本条约》第50条(Article 50)权限提起的上诉，这加剧了外界对于英国退欧的疑虑，促使英镑汇率上涨。

　　3、12月7日：中国外汇储备进一步缩减700亿美元，中国央行艰难阻止人民币贬值。

　　4、12月14日：美联储(Fed)加息维持了美元的涨势。

　　简要观点与释义

　　2017年欧洲的一系列选举，并且在选举过程中预测有没有民粹主义。

　　1

　　政治风险会主要影响：欧元，日元和美元。

　　但为何欧元兑美元汇率的下跌幅度不及日元兑美元汇率，这主要取决于

　　央行的政策回应

　　。

　　央行回应：

　　2

　　欧洲央行

　　最先退出量化宽松的政策，市场将反弹。（美国已经率先脱离，而中国也在中性稳健（与上半年对比，偏收紧，央行态度已变）

　　全球格局：

　　3

　　纽约梅隆银行(BNY Mellon)策略师西蒙?德里克(Simon Derrick)：2017年具备让1985年重演的所有特点：宽松财政政策、减税、美联储鹰派立场和美元汇率飙升。

　　（注：1985年签订了广场协议，日本从此落下了十年）

　　德里克表示：“美国企业的压力影响了美国国会，后来也影响了里根主政的白宫，导致美国放弃了强势美元政策。”

　　中国面：

　　4

　　重点数据：

　　中国12月以美元计价外汇储备规模为30105亿美元，以SDR计价的外汇储备规模为22394亿SDR，与2015年相比，少降了1928亿美元。

　　2016年11月，中国央行(PBoC)消耗了700亿美元外汇储备，减持了美国国债，以阻止人民币进一步贬值。特朗普则站在背景中，准备重复他的指责：中国一直在故意削弱人民币汇率，以获得竞争好处。

　　根据申万宏源的测算：

　　当前中国的外汇储备合理规模在1.5-2.5万亿美元之间，当前3万亿美元的外汇储备规模仍然在安全线之上，而且也是在向其合理规模回归，不必对外储下降过于悲观。

　　主要原因：

　　外汇跌幅收窄；12月美元指数上行速度放缓，所以损益改善。

　　而人民币贬值原因——外部原因：加入SDR+中国经济与美国经济的实际落差。中国经济已经企稳，2017年虽然乏力，但是还是会稳步的。所以要看“相对值”而非“绝对值”。

　　主要结论：

　　A人民币贬值

　　B资本外流趋势并无本质改变

　　C外汇储备仍然面临着较大的下行压力。

　　人民币外汇储备减少可以看做是对外汇的干预，加之利率的相对差。

几种猜想

　　1

　　按照金本位之后：

　　1. 一种货币的高估+高利率—— 经济衰退

　　2. 一个国家低利率试图拉开这个差距——股市泡沫（1929年）；

　　2

　　按照广场协议：

　　1. 贸易战争——美元故意贬值—— 其他国家央行相应采取措施；

　　导致其他货币升值走向扩大内需——基建房地产；

　　而流动性也导致其他国家股市泡沫。（如同日本）

　　其实，在这里，现实情况是美国的货币是否高估，随着12月份美元指数的上行减缓也能看出并未达到英国当年的“不愿承认”；而在第二种猜想上，贸易战争是否打起，不管特朗普twitter治国如何说，最终可能会成为特朗普修墨西哥 “长城”一样，估计会有，但不会是很漂亮坚固地城墙，而是类似于栅栏之类的类似物。

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