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钜派小编按:
12月数据已出,外储3万亿收官,展望2017年汇市,随时关注经济与政治事件似乎是一条捷径。
2017汇市与政治风险
如果说想寻求一条捷径,那么时刻关注政治和经济事件似乎是这个快速独木桥。
政策与汇市的联系:
注
1、11月9日:唐纳德?特朗普胜选,开启美元涨势。
2、12月5日:英国最高法院开始审理英国政府就触发《里斯本条约》第50条(Article 50)权限提起的上诉,这加剧了外界对于英国退欧的疑虑,促使英镑汇率上涨。
3、12月7日:中国外汇储备进一步缩减700亿美元,中国央行艰难阻止人民币贬值。
4、12月14日:美联储(Fed)加息维持了美元的涨势。
简要观点与释义
2017年欧洲的一系列选举,并且在选举过程中预测有没有民粹主义。
1
政治风险会主要影响:欧元,日元和美元。
但为何欧元兑美元汇率的下跌幅度不及日元兑美元汇率,这主要取决于
央行的政策回应
。
央行回应:
2
欧洲央行
最先退出量化宽松的政策,市场将反弹。(美国已经率先脱离,而中国也在中性稳健(与上半年对比,偏收紧,央行态度已变)
全球格局:
3
纽约梅隆银行(BNY Mellon)策略师西蒙?德里克(Simon Derrick):2017年具备让1985年重演的所有特点:宽松财政政策、减税、美联储鹰派立场和美元汇率飙升。
(注:1985年签订了广场协议,日本从此落下了十年)
德里克表示:“美国企业的压力影响了美国国会,后来也影响了里根主政的白宫,导致美国放弃了强势美元政策。”
中国面:
4
重点数据:
中国12月以美元计价外汇储备规模为30105亿美元,以SDR计价的外汇储备规模为22394亿SDR,与2015年相比,少降了1928亿美元。
2016年11月,中国央行(PBoC)消耗了700亿美元外汇储备,减持了美国国债,以阻止人民币进一步贬值。特朗普则站在背景中,准备重复他的指责:中国一直在故意削弱人民币汇率,以获得竞争好处。
根据申万宏源的测算:
当前中国的外汇储备合理规模在1.5-2.5万亿美元之间,当前3万亿美元的外汇储备规模仍然在安全线之上,而且也是在向其合理规模回归,不必对外储下降过于悲观。
主要原因:
外汇跌幅收窄;12月美元指数上行速度放缓,所以损益改善。
而人民币贬值原因——外部原因:加入SDR+中国经济与美国经济的实际落差。中国经济已经企稳,2017年虽然乏力,但是还是会稳步的。所以要看“相对值”而非“绝对值”。
主要结论:
A人民币贬值
B资本外流趋势并无本质改变
C外汇储备仍然面临着较大的下行压力。
人民币外汇储备减少可以看做是对外汇的干预,加之利率的相对差。
几种猜想
1
按照金本位之后:
1. 一种货币的高估+高利率—— 经济衰退
2. 一个国家低利率试图拉开这个差距——股市泡沫(1929年);
2
按照广场协议:
1. 贸易战争——美元故意贬值—— 其他国家央行相应采取措施;
导致其他货币升值走向扩大内需——基建房地产;
而流动性也导致其他国家股市泡沫。(如同日本)
其实,在这里,现实情况是美国的货币是否高估,随着12月份美元指数的上行减缓也能看出并未达到英国当年的“不愿承认”;而在第二种猜想上,贸易战争是否打起,不管特朗普twitter治国如何说,最终可能会成为特朗普修墨西哥 “长城”一样,估计会有,但不会是很漂亮坚固地城墙,而是类似于栅栏之类的类似物。
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